MLF小幅增量续作!专家:5年期以上LPR下降可能性更大
2024-06-15 【 字体:大 中 小 】
2月18日,央行官网公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展1050亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%,与此前持平;进行5000亿元1年期MLF操作,中标利率为2.50%,与此前持平。由于2月有4990亿元MLF到期量,央行实现MLF净投放10亿元,为小幅超额平价续作。
据Wind数据统计,自2023年四季度以来,央行通过MLF净投放资金近2万亿元。其中10月份净投放量2890亿元,11月份和12月份净投放量分别为6000亿元和8000亿元,今年1月份净投放量缓和至2160亿元,充分满足了金融机构流动性需求。
有分析人士指出,MLF加量续作本身是在释放政策面加力稳增长的一个信号,体现货币政策总量发力。另有业内专家认为,尽管MLF利率“按兵不动”,但2月初降准政策落地仍有望带动LPR报价单独下行,其中5年期以上LPR下降可能性更大。
央行延续增量续作MLF 保持流动性合理充裕
招联首席研究员董希淼向南都·湾财社记者表示,本月操作量增价平,基本符合市场预期,在前2月全面降准之后,再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号,有助于进一步稳定市场信心、提振社会预期。
中国人民银行行长潘功胜1月24日宣布,中国人民银行自2024年2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。
“2月5日全面降准已经释放超过1万亿元长期流动性,叠加本月MLF超额续作,央行继续向市场注入流动性,对近期市场资金缺口能够形成有效补充,保障春节后市场流动性合理充裕,金融市场平稳运行。”董希淼说。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,2024年一季度已进入稳增长关键阶段,MLF加量续作有助于增加银行体系中长期流动性,支持信贷增长以及政府、企业债券发行,同时也能鼓励银行等金融机构按照市场化、法治化原则,通过展期、借新还旧、置换等方式,积极参与地方债务风险化解。
在王青看来,尽管本月降准落地,释放资金规模超过1万亿,但考虑到1月信贷、社融均超预期,而且接下来政府债券发行有望提速,新增信贷还将处于较高水平,因此银行对MLF操作的需求增加。与此同时,MLF加量续作本身也在释放政策面加力稳增长的一个信号,体现货币政策总量发力。
2月LPR报价仍有望下行
2月20日,最新1年期和5年期以上LPR将公布。董希淼认为,从价的角度看,逆回购和MLF中标利率分别为1.8%和2.5%,均与上月持平。虽然贷款市场报价利率(LPR)在1年MLF利率基础上加点而来,MLF利率未变,LPR持平的概率较高。但结合央行前期对外表态释放的信号,2月20日LPR仍将可能下行。
董希淼表示,从银行的角度看,存款利率多次下调以及全面降准,银行资金成本有所降低,LPR减少加点具有一定空间;从历史上看,发生过三次MLF利率不变但LPR下降的先例。自2019年改革以来,5年期以上LPR比1年期LPR的降幅小15个基点,近期5年期以上LPR下降可能性更大。
王青同样预测,即将公布的LPR报价有可能单独下调,预计1年期和5年期以上LPR报价将分别下调5个基点。除2月降准会为银行每年节约资金成本120亿左右外,2023年11月、12月国内主要银行也下调了存款利率,这些措施都有助于推动LPR报价下行,并在一定程度上替代MLF利率下调,带动实体经济融资成本稳中有降。
董希淼预计,在谨慎情景下,本月1年期LPR不变,5年期以上LPR下降5个基点;在乐观情景下,本月1年期、5年期以上LPR分别下降5个基点、10个基点。“5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准,5年期以上LPR如果下降,将进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展,更有效激发企事业单位融资需求。”
采写:南都·湾财社记者 王文妍

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