本文作者--诗与星空|财经作家股票杠杆原理是啥
2026年8月19日，司法部发布第8号公告。根据《反外国不当域外管辖条例》，司法部会同商务部等有关部门调查认定，欧盟利用其《外国补贴条例》，在对京东调查中对中国实体采取的相关跨境调查做法，构成不当域外管辖措施。
公告明确，任何组织、个人不得执行或者协助执行该不当域外管辖措施。
这是《反外国不当域外管辖条例》2026年4月7日施行以来，中国首次依据该条例对外国不当域外管辖措施亮剑。
剑锋所指，正是京东拟以22亿欧元收购德国消费电子零售巨头CECONOMY的交易。
一、刘强东的欧洲并购
CECONOMY是欧洲最大的消费电子零售商之一，旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌，在欧洲11个国家运营超过1000家门店，员工约4.8万人。
2025年7月30日，京东通过其全资德国子公司，以每股4.60欧元现金发起自愿公开收购要约。这个价格比当时的股价溢价约23%，比前三个月平均股价溢价40%以上。交易股权价值约22亿欧元，京东计划实现约85.2%的控股，创下中国电商企业在欧洲单笔收购规模新高。
德国联邦卡特尔局于2025年9月批准了这笔交易。但欧盟层面没有放行。
2026年5月28日，欧盟委员会依据《外国补贴条例》启动第二阶段深度调查。欧盟委员会怀疑，京东可能获得了由中国实体提供的优惠融资、税收激励和财政补助等外国补贴，从而扭曲了欧盟内部市场竞争，使京东能够在收购谈判中给出优厚报价。
京东对此回应称，此次收购不会通过中国提供的任何外国补贴资金进行融资，而将由外部私人银行贷款及现有现金提供资金支持。CECONOMY方面也表示，仍相信该交易有助于实现欧洲在创新和竞争力方面的更广泛目标。
从商业逻辑看，这笔收购是京东欧洲战略的关键一环。通过控股CECONOMY，京东可以一次性获得欧洲上千家门店、成熟的本地供应链和品牌认知，把Joybuy的线上能力与CECONOMY的线下网络结合，在欧洲复制中国模式。匈牙利已经被列为欧洲区域物流中心候选地点，京东与MediaMarkt已经开始研究物流、信息技术及业务运营等领域的协同方案。
星空君觉得，对京东而言，CECONOMY不是一笔普通的海外并购，而是其全球化战略从跨境电商走向本地零售的关键环节。
如果交易因欧盟调查而流产，京东在欧洲的线下布局将面临重大挫折。
CECONOMY的股权结构也为交易增添了复杂性。公司最大的单一股东是MediaMarkt创始人Erich Kellerhals的后代，即Kellerhals家族，持有约30%股份；Haniel家族持有约16.7%股份；Meridian基金会持有11.1%有投票权股份；Beisheim基金会持有4.8%有投票权股份。这些基金会与创始人创办德国零售巨头麦德龙的历史密切相关。
二、京东二季报
2026年第二季度，京东集团收入3464亿元，同比下降2.9%。这是京东2014年上市以来，首次出现季度收入同比下滑。上半年总收入6621亿元，同比仅微增0.7%。上年同期增速还有19.3%，一年之间几乎停滞。
收入下滑的直接原因是商品收入减少5.4%，其中电子及家电产品收入同比下降11.8%。去年同期国补政策把家电换新需求提前透支，今年同期面临高基数压力。日用百货商品收入同比增长5.6%，部分对冲了商品收入的整体下滑。
二季度，京东集团经营利润由上年同期的亏损9亿元转为盈利45亿元。非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润达到89亿元，同比增长20.3%，净利率同比提升0.5个百分点至2.6%。非美国会计准则下经营利润也从9亿元增至55亿元。
收入下滑、利润改善的组合，说明京东正在从规模扩张转向效率提升。京东零售利润率改善，外卖等持续减亏，费用控制见效，服务收入占比提升，共同推动了盈利拐点。
服务收入是最大亮点。
二季度服务收入793亿元，占收入比例提升至22.9%，同比增长6.8%。其中，来自居家场景下的服务收入同比增长69.6%。
京东物流上半年总收入1247亿元，同比增长26.5%，经调整后经营利润达36亿元，同比增长39.9%。京东健康服务收入同比增长17.2%，京东工业服务收入同比增长16.3%。
京东集团首席执行官许冉在财报电话会上说，二季度是盈利轨迹的决定性转折点。展望下半年，管理层预计集团收入将恢复同比正增长，供应链效率提升将进一步释放盈利能力。
三、京东出海之路
2015年，京东上线跨境B2C平台Joybuy，设有英文站和俄语站，对标速卖通。2021年，Joybuy停止B2C运营，转型为跨境B2B服务平台，更名为京东全球贸，之后又迅速关停。2022年，京东推出欧洲新品牌Ochama，定位线上线下融合的全渠道零售。2025年4月，京东重启Joybuy并在英国伦敦试运营。2025年8月，京东正式关停Ochama，将其用户、业务、供应链全面并入Joybuy。
2026年3月，Joybuy在英国、德国、法国、荷兰、比利时、卢森堡六国正式上线，提供电子产品、家用电器、家居生活、美妆个护及食品饮料等全品类商品。上线两天内，Joybuy登顶六国iOS购物App榜单。
根据京东2026年二季报，Joybuy自一季度正式运营以来，二季度的销售呈现高速增长态势，两个季度内收入翻番。高效的自营零售和物流履约能力，带动了用户留存率的稳步提升。
但京东在欧洲的市场份额，与主要竞争对手相比仍有巨大差距。阿里巴巴的速卖通、拼多多的Temu、字节跳动的TikTok Shop、SHEIN等中国跨境电商平台，已经在欧洲积累了庞大的用户基础。京东想用Joybuy加CECONOMY的组合弯道超车。
中国跨境电商在欧洲的竞争格局已经高度激烈。速卖通深耕多年，建立了覆盖全欧洲的多语言站点和本地物流网络。Temu用社交电商和低价策略快速裂变，在法国、德国、意大利等国积累了数千万用户。SHEIN在快时尚领域几乎无人能敌。TikTok Shop则把直播电商的模式复制到欧洲。
欧盟《外国补贴条例》的调查，正是卡在这个关键节点上。如果调查持续拖延，京东的欧洲整合计划将被冻结，竞争对手则可能继续扩大领先优势。
欧盟要求京东提供中国境内的融资和补贴信息，中国则禁止京东在中国境内的组织和个人配合。京东夹在中间，既不能无视欧盟的调查，也不能违反中国的禁令。
星空君认为，解决这类冲突没有简单答案。但可以确定的是股票杠杆原理是啥，未来十年，企业在海外扩张时面临的法律和政治风险，将远超过去三十年。法律合规能力，将成为企业全球化竞争力的重要组成部分。
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