今日，央行开展4800亿元逆回购操作，中标利率为1.65%，与此前持平。今日有3405亿元逆回购到期，当日实现净投放1395亿元。

　　继上周五以来，央行已连续“放水”呵护市场流动性，业内认为，虽然资金面难以显著转松，但进一步收紧的可能性也不大，资金面最紧张的时节或以过去。

　　另一方面，鉴于央行时隔近四个月重启14天期逆回购操作，春节前降准能否落地需打个问号。

　　央行持续“补水”呵护 资金面难再收紧

　　继昨日大规模单日14天逆回购操作后，央行今日继续放水呵护市场流动性。今日，央行公告，为维护春节前流动性充裕，开展了4800亿元逆回购，中标利率为1.65%，与此前持平。因今日有3405亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1395亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，节前央行公开市场净投放力度整体上会较为温和。“当前央行已暂停公开市场国债买入操作，接下来会通过适度开展公开市场逆回购操作，继续实施较大规模的买断式逆回购操作、适量续作MLF等其他政策工具，保持市场流动性合理充裕，资金面持续大幅收紧的可能性也不大。”

　　央行持续“补水”呵护，已经连续5个交易日开展净投放，资金面趋紧的情况是否有所缓和？业内表示，资金面最紧张的时刻或已过去，但目前仍有波动。

　　昨日，资金利率涨跌互现。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行0.1个基点报1.78%，7天Shibor下行9.3个基点报1.813%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.8721%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至2%。截至今日发稿，DR001报1.7664%，DR007报2.0479%。Shibor隔夜继续下行报1.7640%，7天Shibor上行报1.9950%。

　　华西证券宏观固收团队认为，近期波动主要集中在隔夜端，支持跨春节的7天资金利率整体保持稳定。临近春节假期，银行间流动性始终在“均衡”与“紧张”状态间反复，反映当前资金面处于紧平衡状态，适时降准有利于防范节前资金利率的异常上涨。另一方面，近期特朗普再提关税加征问题，及时的“宽货币”支持有助于提振市场信心

　　“资金面虽难以显著转松，但央行呵护之下进一步收紧的概率仍不大。”民生证券首席固收分析师谭逸鸣认为，春节前资金面延续均衡偏紧状态，尽管央行呵护跨年操作下或边际转松，但分层现象仍存，价格仍偏贵。

　　节前降准或落空 本月MLF操作将继续缩量

　　此前，鉴于春节前流动性紧张，市场对于春节前降准的预期渐浓，但随着昨日央行时隔近四个月重启14天期逆回购操作，降准能否落地需打个问号。

　　“综合当前市场流动性安排、债市调控及宏观经济运行态势判断，春节前降准的可能性已经不大。”王青指出，就节前来看，考虑到央行已于上月开展高达1.4万亿元买断式逆回购操作、相当于提前向市场释放了较大规模中期流劝性，本月26日MLF操作将继续较大规模缩量，持续淡化MLF操作利率的政策利率色彩；

　　不过也有业内人士指出，央行通过连续加大逆回购投放数量有助于缓解短期资金面的紧张，叠加税期对流动性的扰动已过，预计后续银行间市场资金面紧张程度将边际缓解。但银行体系整体流动性水位的回升还需等待央行进一步投放中长期流动性，春节前降准预期仍存，关注降准落地时点及幅度。