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美联储最看重的通胀指标3月延续降温 但“特朗普冲击”已至

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2025-07-27 【 字体:

财联社4月30日讯(编辑 史正丞)北京时间周三深夜,美国商务部经济分析局公布3月PCE数据。在通胀下降、消费者支出走高的积极数据背后,却满是“风雨欲来”的阴霾氛围。

数据显示,美国3月PCE价格指数同比增长2.3%,预期2.2%;核心PCE价格指数同比上涨2.6%,与预期一致。经季节性调整后,核心PCE环比还出现了微幅下降(环比下降0.045%,四舍五入后的数据为0%),为2020年后首次出现月度数据下跌。

(核心PCE环比增速,来源:tradingeconomics)(核心PCE环比增速,来源:tradingeconomics)

与此同时,美国消费者在3月的支出环比增长0.7%,这也是2023年初以来最高的增速。

在这套看上去像“通胀下降、支出稳健”的数据背后,却是另一副景象:美国消费者赶在特朗普关税生效前展开大举采购,而随着不同种类关税落地,美国物价迅猛上涨的势头已然显现。

经济分析局的报告显示,按年化季率计算,美国消费者3月在机动车和零部件的花费激增56.6%。周二发布财报的通用汽车曾透露,面对关税可能带来的显著涨价,大量美国人正在提前购车,美国地区的新车交付量激增近两成。

(来源:经济分析局)(来源:经济分析局)

随着“特朗普关税”落地,美国消费者的衣食住行也开始面对涨价冲击。包括亚马逊、Temu和Shein都在近期大幅上调一系列进口日用品的美国地区定价,以反应特朗普高额关税的冲击。在当前财报季里,大量汽车制造商、食品杂货公司都明确警告称,关税会导致进一步涨价。

高盛早些时候曾预测,2025年底美国核心PCE价格指数年率将升至3.5%,这也将是2024年9月以来的新高。

对于美联储来说,关税可能同时刺激通胀和拖累经济增长的特性,也使他们控制通胀、促进就业的双重使命面临挑战。美联储将不得不明确自己优先要“保”哪一个目标。周三早些时候公布的数据显示,美国一季度GDP年化季率意外跌入负值。

目前市场也不认为美联储会在下周的议息会议上降息。CME“美联储观察”工具显示,下周降息的概率只有5%,但6月政策会议降息的概率则达到70%。

(6月18日政策会议降息概率,来源:CME)(6月18日政策会议降息概率,来源:CME)

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